中国扩大内需能摆脱强刺激的老路吗?(视频)

2018-04-26 10:01 作者: 齐俊杰

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4月23日高层开会定调经济工作,并传递了多个信号。值得注意的是会议强调,要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。这是再次重提扩大内需,上一次提到扩大内需,还是2013年末的时候。随后2014年启动了股市,2015年启动了楼市。再往前推,提到扩大内需是2008年末,随后爆发了2009年的股市和楼市两大牛市,当然股市很快就跌回来了,而楼市却翻了一倍。所以现在大家一听到扩大内需,不禁有点肝颤,这是又要搞刺激了?
根据历史经验只要提扩大内需,最后一定会引来楼市的大幅上涨。(图片来源:Getty Images)

【看中国2018年4月26日讯】4月23日高层开会定调经济工作,并传递了多个信号。值得注意的是会议强调,要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。这是再次重提扩大内需,上一次提到扩大内需,还是2013年末的时候。随后2014年启动了股市,2015年启动了楼市。再往前推,提到扩大内需是2008年末,随后爆发了2009年的股市和楼市两大牛市,当然股市很快就跌回来了,而楼市却翻了一倍。所以现在大家一听到扩大内需,不禁有点肝颤,这是又要搞刺激了?

恰巧昨天,统计局还公布了一组数据,从名义增长看,一季度,社会消费品零售总额9万亿元,同比增长9.8%,内需搞好了完全可以成为拉动经济的稳定剂。

其实,经济形势正在随着技术手段变化,很多朋友也有这个感觉,自打网购方便了之后,家庭的支出也越来越多了。原来得到周末才能去采购,现在有事没事都在网上商城里泡着,只要有促销就买点什么,所以花钱肯定是更多了,这也是社会零售的一个变革所在。所以我们的内需其实是有潜力可挖的,只要沉下心去,好好搞供给侧的改革,继续扩大跟人民群众福祉相关的内需,是没有问题的。

所以这就要求我们扩大内需,更要扩大高质量的内需,结构性的扩大内需,扩大内需是为了改善居民生活,而不是为了经济增长,而此次的会议里面,也确实没提任何的经济增长目标,可见高层对于经济增长的预期在减弱,这跟10年前,我们提出的经济保八完全不同。那会就是赤裸裸的要GDP,所以催促银行多放贷,赶紧放贷,货币也是宽松,财政也是积极,一切都为了GDP,结果就造成了大水漫灌的效果,经济快速被资金推动起来,但来的快去的也快,2010年之后再次陷入困难,中国经济直到今天还有后遗症,结构转型失去了最好的时间窗口。

如果非要把这次扩大内需跟前两次比较的话,我们看到最大的不同之处在于,这次是反复在强调,货币政策中性的基础上的扩内需,我们特别还强调了一下货币中性不变,有人问了不对啊,央行放水降准了,这次央行降准主要是用于替换到期的MLF,对冲缴税的影响,虽然表面上看是释放1.3万亿流动性,但能够真正释放到流通领域的只有4000亿,所以并非什么大水漫灌的开始,最近市场利率下降,跟流动性补充有关,但也跟监管严格了,影子银行表外融资持续回落有很大关系。

当然,我们只是说出了目前环境和表态上的不同,这对于很多朋友来说,确实很难有说服力,或者说这只能算是一种希望,因为根据历史经验表明,只要提到扩大内需,最后一定会引来楼市的大幅上涨。你说货币政策中性,说是管住了货币闸门,但从之前的经验教训来看,只要手稍微一松,就会很麻烦。楼市是最敏感的,只要有多余的资金出来,一定会先去楼市。体现在房价的大幅上涨上,在这个方面,我们几乎没有成功的经验,全都是失败的教训,那么这次能不能成功的不靠楼市,不靠强刺激来扩大内需呢?

老实说,虽然我们也在表态中找到了很多积极的因素,但确实是心里没底,大家在未来可以关注两个指标,一个是信贷投放以及M2,如果M2重新回到10%以上,估计就要坏事,M2抬头,就说明货币开始释放,所谓货币中性的承诺就算是破掉了。第二个信号就是地王出现,那就证明流出来的钱,没管住,或者已经不想管了,钱又开始流向了开发商,这时候就又会刺激楼市脆弱的神经,只要这两个信号先后出现,那么就意味着,扩大内需,又要回到强刺激的老路了。

不过这里也得说一下,强刺激之后,每次都是一地鸡毛,而且边际效应越来越差,花的钱越来越多,收益却越来越少,2015-2016年已经出现了,民间投资断崖下跌的情况,说白了就是强刺激带动了新一轮的国进民退,民营企业也会更加艰难,既然不赚钱,大家也就都不玩了,而民企撤出,经济效率就会越来越差。结构性问题也会越来越突出,我们从杠杆率就能看到,效率越差,你还得达到效果,你就只能不断的加杠杆,风险越累积越大。所以最后还是表明立场,我们真心希望这次新一轮的扩内需能够找到一条新路,千万不要回到老路上,那可是一条绝路。


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